口A股前后涨 率上来企大概稳时或迎市场间窗春节

　　在春节前的春节场或倒数第二周，上证指数以微涨0.33%收官。前后今起距离春节长假还有4个交易日，大概“持币过年还是率上持股过年”又成了节前投资者要考虑的难题。从历史数据上看，涨市A股市场存在非常明显的迎企春节效应，春节前后市场会有较为显著的间窗上涨行情。

　　　过去十年节前有九年上涨

　　尽管A股市场的春节场或不确定性较大，但是前后从历史表现上看，春节前一周、大概后一周市场都有一波“红包行情”，率上值得投资者关注。涨市

　　来自广发证券研报的迎企统计数据显示，A股市场存在非常明显的间窗春节效应，春节前后市场将出现较为明显的春节场或上涨行情。具体而言，春节前后两周的市场都会有不错的表现。在春节前后两周里，上证综指的历史平均涨幅达到4.50%，在过去12年里，有11年(即91.70%的比例)是上涨的，而创业板指数每年的这两周都是上涨的，平均涨幅达到7.50%。

　　2005年至2016年的最近十年间，上证指数仅在2014年的春节前一周出现微幅下跌，跌幅约为0.40%，其余9年节前一周均上涨，涨幅最大的一年是2007年，节前一周涨幅达到9.80%，2005年、2011年的涨幅都超过4%。节后一周的表现则稍逊于节前一周，2007年、2013年都出现了下跌，跌幅分别为5.60%、4.90%，十年间节后一周的平均涨幅为1.50%，也低于节前一周的平均涨幅3%。

　　从板块上看，大部分行业在春节前一周和春节后一周都有明显的上涨行情。在春节前一周，涨幅最大的行业为有色金属、汽车、钢铁和非银金融，历史平均周涨幅都超过4.50%。在春节后第一周，上涨幅度最大的行业为农林牧渔、申万综合和电子行业，历史平均周涨幅都超过了4.80%。

　　　春季躁动成市场一致预期

　　招商证券分析师张夏在研报中表示，由于元旦后、春节后流动性都会出现明显缓解，年底至春节前后由于公司发奖金、年底结账等因素，居民可支配资金提升，保险一季度保费增加较多，加上市场对节后不久的全国“两会”有正面预期，春节前后市场明显上涨。相比过去几年，今年春节有利因素主要是去年四季度、今年一季度业绩相对较好，有利于市场风险偏好的提升。不过，今年IPO节奏较快，保险业前期由于各种政策限制，加上去年四季度以来流动性比较紧张，今年的春节行情仍具有不确定性。

　　广发证券分析师安宁宁则较为乐观，建议投资者可以在春节前提前一周买入股票，持有到春节后一周之后平仓，从A股的春节效应中获利。从具体行业来看，有色金属、汽车、农林牧渔等行业春节前后两周涨幅较大，值得重点配置。

　　光大证券分析师赵扬表示，目前，春季躁动已成市场一致预期，于是有乐观投资者认为或许躁动就在当下。虽然市场一致预期春季躁动，但能不能躁动起来还存在不确定性，抢春节“红包”行情的最佳时机应该在1月中下旬。

　　国金证券分析师李立峰也相对谨慎地认为，随着春节的临近，各大机构投资者大多忙于年终总结，预计春节之前A股交投清淡，A股市场处于反复磨底的阶段，预计企稳的时间窗口或在春节前后，一季度A股上证指数波动区间在3000-3300点之间。

　　　节后市场热点要看绩优股

　　兴业证券首席策略分析师王德伦认为，节后的市场风格依然倾向业绩稳健、估值合理的绩优股，尤其是各板块的行业龙头。成长股当前机构持仓仍重且集中出逃的动力增强，年报、一季报有可能是成长股的“雷区”，市场当前仍未充分警惕业绩不达预期的风险和影响力。因此，年后风格可能仍难切换到成长股和创业板。

　　王德伦建议春节后关注以下几个板块的投资机会：一是政策推动型的国企改革(上海等地国企改革推进加速)、一带一路；二是业绩稳定、估值合理的价值蓝筹股；三是估值成长性匹配的白马成长股：技术驱动型(光通信和CDN、新能源乘用车)、消费型(家装品牌化和医药)。对于上述板块或个股，当前可以持有至春节后。

(记者 莫谨榕 实习生 李理兮)

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